在前期的屠宰毛利系列文章中，毛利低位運行是主旋律。但進入9月后，秋日的爽利為終端走貨提升帶來鋪墊，生豬屠宰毛利躍升0元線以上，且呈穩步上漲態勢。在豬價降勢較快、屠宰量提升的情況下，屠宰企業迎來利好。

第一重利好：豬價下滑幅度大于肉價降幅

圖1

9月生豬價格呈震蕩下滑走勢。根據卓創資訊監測，截至9月29日，9月全國外三元生豬出欄均價35.29元/公斤，較上月同期降幅6.03%。本月養殖集團走量為先，市場豬源充沛，價格不斷下滑，為屠宰企業壓價采購原料(生豬)帶來利好推動效果。

圖2

豬價下滑，勢必會帶來肉價的跟降。根據卓創自主監測數據顯示，截至月末，9月2-3cm膘厚白條豬肉均價參考45.27元/公斤，較上月同期降幅5.58%。由于前期屠宰毛利虧損情況普遍存在，因此在生豬收購順暢的情況下，屠宰企業對產品價格的下滑速度進行控制，豬肉價格下滑幅度小于豬價下降幅度。

第二重利好：屠宰量提升，頭均屠宰費用減少

圖3

注：當前生豬市場凍品入庫操作較少，屠宰企業每日宰量可反映當前市場豬肉走貨情況，此處用生豬重點屠宰企業開工率進行分析。

本月中上旬生豬屠宰量整體平穩運行，開學季并未給豬肉走貨帶來明顯的利好提振作用。但隨著天氣轉涼，終端消費開始出現微幅好轉跡象，在中秋集中備貨前，9月生豬屠宰企業開工率已提升兩個百分點。27-29日，全國各地陸續進入中秋前集中備貨，屠宰量提升20%-30%，小部分大廠提升幅度翻倍。在屠宰量增加的情況下，除產品銷量增加對毛利有利好作用外，生豬頭均屠宰費用亦得到均攤，進一步減少屠宰成本。

屠宰毛利空間或不斷擴大

圖4

根據卓創資訊監測，截至9月第四周，9月全國生豬屠宰毛利平均值17.25元/頭，較上月漲16.61元/頭。從月內來看，截至25日(9月第四周)，全國生豬屠宰毛利值30.03元/頭，較4日(9月第一周)上漲22.27元/頭。

在無較大非瘟疫情的干擾下，四季度生豬供應量或穩步提升，豬價再度下滑，屠宰企業原料采購成本減少。10-11月生豬需求量小幅提升，12月迎來需求旺季，豬肉訂單將出現全年峰值，屆時對屠宰毛利有進一步提振效果，屠宰企業鮮銷虧損的局面或徹底得以緩解。